杏彩体育app下载:中芯国际跃升世界第二如何继续突围？

　　2024年第一季度中芯国际财务数据公布，本季度实现营收 17.5 亿美元（约合人民币126.44亿元）相较去年同期 14.62 亿美元，同比增长 19.7%，较去年第四季度，环比增长 4.3%。经过一年多的“U”型增长，中兴国际终于走出了低谷，重回了营收的平稳增速。

　　更加惊喜的是，这是中芯国际的季度营收第一次超过了联电和格芯两家芯片大厂，这两者本季度营收分别是17.1 亿美元和 15.49 亿美元。换言之，中芯国际坐上了全球第二大晶圆代工厂的位置，当然跟第一还是有巨大差距，台积电本季度营收约为182.62亿美元。

　　之前增速迅猛的时候扩产的产能成了现在高压的存货，影响着其流动性、现金压力和盈利能力，此次中芯国际也出现了增收不增利的现象。

　　2024年第一季度，中芯国际实现营收17.5亿美元，环比增长4.3%。从2021年第一季度环比增速的趋势就可以看出，在经历了2022年一整年的低谷期，和2023年的复苏期后，中芯国际基本回到了稳步增长的状态。

　　本季度晶圆出货量是179万片，较上个季度有环比7%的提升，出货量的提升是好事，原因大概率是公司下游的某些遥遥领先的客户产品出货量有所提升，就拉升了对晶圆的需求。

　　不过，如果用营收除以出货量就可以得出本季度的单片收入大概是975美元/片，而这个数字在上个季度大概是1002美元/片（一片晶圆大概能切出500到700片手机SoC级别的芯片），也就是说，需求回暖了，但是价格没有。

　　售价环比下滑自然也会影响毛利率的表现，本季度中芯国际毛利率13.7%比上季度的16.4%就环比下降了2.7个百分点。毛利率表现虽然超过预期，但仍在环比下滑。

　　另一个问题是，由于前几年增速快的时候，安排了扩张，导致需求疲软的时候，中芯国际存货高位的问题没有解决。

　　这个季度中芯国际存货几乎是营收的1.6倍，而且从近几年的走势图可以看出，从去年开始几乎每个季度中芯国际的存货都是营收的1.5倍以上。

　　如果算一下这个季度的存货周转率，是0.55次，也就是说中芯国际想要卖出现在手里的货就需要几乎两个季度。问题是企业是运转的，不会等到手里的存货全部卖完再继续生产，如果市场需求不出现明显提升，那么下个季度还会堆积更多的存货，周而复始，就形成了存货高压。

　　一个企业着急清库存，自然会干两件事，一个是降价，另一个就是会给客户更多话语权，比如客户赊账的比例可以增加、回款的时间可以放缓等等。

　　前者，影响盈利能力，上述我们分析到单片营收的下滑以及毛利率的下滑有可能就是存货高压的一个副作用；后者则会影响企业对下游的话语权。

　　相反，中芯国际的应收账款占总营收比例实际上是有下降趋势的。如果和隔壁台积电比比，这个季度台积电应收账款周转是2.93次，中芯国际则是3.56次。

　　不管和自己比还是和同行比，中芯国际下游的话语权表现都良好。这很好地彰显了中芯国际行业龙头的地位。

　　库存是计在流动资产里的，问题芯片是一种技术快速迭代的产品，但是随着库存时间越长、技术更新迭代，这批库存就会减值，就有可能会憋烂在手里了。

　　这个季度中芯国际流动资产负债比是1.63，作为参考台积电是2.39，也就是说中芯国际手头的钱和马上能换成钱的东西，是它负债的1.63倍，而台积电是2.39倍。这个数值本身就不算可以高枕无忧，而存货又占了流动资产的21%，对比一下台积电存货占流动资产的比例只有10.9%。换句话说，如果中芯国际的存货不能快速变现，现金方面就会有压力。

　　这点可以从现金流的表现上看出来，本季度中芯国际经营活动产生的现金流占总营收大概是28.3%，对比来看，台积电是73.6%。

　　本季度中芯国际归属于上市公司股东的净利润5.09亿元，同比下滑68.9%。环比下滑约60%。拆解中芯国际利润的组成部分就会发现，除了毛利润的下滑之外，摊销也是稀释其利润的一大原因。

　　上个季度，中芯国际披露了折旧及摊销费用是6.02亿美元（约合人民币43.5亿元）这个季度中兴国际并没有单独披露折旧及摊销的费用，不过披露了折旧摊销以及息税之前的利润是62.95亿元，而所得税的费用是0.77亿元，可以粗估本季度的折旧摊销就在62亿元左右，增幅很大。

　　而从三大经营费用（销售、管理、研发）数据对比来看，本季度三大费用为21.64亿元人民币，相比去年的18.2亿元人民币、上季度的31亿元人民币基本就是持平微降的状态，盈利的困难也是会影响中芯国际在研发上的持续投入的。

　　纵观本季度中芯国际整体的财务情况，稳定的营收增速可喜可贺，但是高位的存货、降低的毛利以及被稀释的净利润，仍是未来的挑战。

　　上个季度，中芯国际表示公司计划在2024年继续推进近几年来已宣布的12英寸工厂和产能建设计划，预计资本开支与上一年相比大致持平。

　　从这个季度的资本支出水平来看，扩产的脚步似乎没有停下——本季度中芯国际资本支出158.73亿元人民币，和上季度持平，是去年同期的1.83倍。

　　对于资本支出的去向，中芯国际曾在去年的年报中写过“报告期内的资本开支主要用于产能扩充。 ”并且近两年中芯国际的研发投入都采用了费用化而非资本化的计提手段，如果说这个季度和去年底的情况没太大变化，那么这个季度增加的资本支出也可以合理推测是一部分用在扩产了。

　　2023年中芯国际的营收收入452.5亿元人民币，是自2020年以后首次年营收出现同比负增长。

　　年报中表示“从地域上看，近年来半导体的地域化发展趋势逐年明显。半导体行业本土化发展的动力主要来自本土市场需求的规模化及本土经济发展的韧性。从中国的产业情况看，作为全球最大的半导体消费市场之一，现阶段我国集成电路产业仍一定程度地依赖进口。国内现有集成电路产业规模,包括晶圆代工产能规模、工艺技术能力,与实际市场需求仍不匹配。随着新一轮科技创新的推动，国内产业链具备较大的成长空间。”

　　说成大白话就是，中国的半导体需求是很大的，不过现在很大一部分都是外国进口，而以后这一块都是要国产化自主化的，所以总结来说四个大字“未来可期”。

　　从晶圆产业的下游需求来看，最典型的就是消费电子，也就是我们经常用到的智能手机、智能家居、PC等等，消费电子从2023年下半年起确实有逐渐复苏的迹象。

　　去年双十一，手机数码、电脑这些消费电子全网的销售额有1946亿元，是双十一TOP10产品中第二和第六大类目。IDC数据也统计，10月23日—11月3日期。